МИНИСТЕРСТВО ФИНАНСОВ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
ПИСЬМО
от 22 января 1998 г. N 05-02-06
Департамент ценных бумаг и финансового рынка Министерства финансов Российской Федерации для подготовки аналитической записки о ходе исполнения Программы Правительства Российской Федерации на 1997 - 2000 годы "Структурная перестройка и экономический рост" направляет в Минэкономики России материалы по состоянию рынка государственных ценных бумаг на текущий момент.
Объем фактической эмиссии ГКО - ОФЗ в 1997 году:
(млрд. руб.)
┌──────────┬──────┬─────────┬─────┬─────────┬──────┬─────────────┐ │ ГКО │ в % │ ОФЗ-ПК │ в % │ ОФЗ-ПД │ в % │ Всего │ ├──────────┼──────┼─────────┼─────┼─────────┼──────┼─────────────┤ │ 423408,4 │ 83,3 │ 49101,7 │ 9,7 │ 35464,6 │ 7,0 │ 507974,7 │ └──────────┴──────┴─────────┴─────┴─────────┴──────┴─────────────┘За 1997 год структура государственного долга по ГКО - ОФЗ изменилась следующим образом:
(млрд. руб.)
┌────────┬─────────┬─────┬────────┬─────┬────────┬─────┬─────────┐ │ Дата │ ГКО │ в % │ ОФЗ-ПК │ в % │ ОФЗ-ПД │ в % │ Всего │ ├────────┼─────────┼─────┼────────┼─────┼────────┼─────┼─────────┤ │01.01.97│ 203583,1│84,50│ 33525,7│13,92│ 3800,0│ 1,58│ 240908,8│ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │01.01.98│ 272612,0│76,54│ 47617,8│13,37│ 35934,6│10,09│ 356164,4│ └────────┴─────────┴─────┴────────┴─────┴────────┴─────┴─────────┘В 1997 году Министерству финансов Российской Федерации удалось добиться позитивных сдвигов на рынке государственного внутреннего долга. Наиболее значительным фактом является существенное снижение доходности всех видов государственных ценных бумаг с 37,0 - 33,0% годовых на первых аукционах в январе 1997 года до 17,0 - 18,0% годовых к концу октября текущего года, что позволило полностью рефинансировать обязательства Правительства Российской Федерации, возникшие в 1996 году по высоким ставкам (70,0 - 80,0% годовых), и привлечь средства для финансирования дефицита бюджета.
Однако негативные события на мировых финансовых рынках в конце октября 1997 года весьма отрицательно отразились на состоянии рынка государственного внутреннего долга. Средневзвешенная доходность рынка ГКО 02.12.97 составила 36,89% годовых против 18,16% годовых на 24.11.97 (накануне кризиса).
В 1997 году в 1,5 раза (против 16,98% на 01.01.97) увеличилась доля нерезидентов в государственном внутреннем долге ГКО - ОФЗ. Это позволило Министерству финансов Российской Федерации ускорить темпы снижения уровня доходности в течение года. Отметим, что в период финансового кризиса произошел отток средств нерезидентов с рынка государственного долга, доля их участия сократилась до 26,14% на 01.10.97 против 27,88% на 01.11.97. Однако уже к концу года эта тенденция была переломлена на противоположную, и на 01.01.98 этот показатель составил 27,51%.
Кроме снижения доходности государственных ценных бумаг, важнейшей задачей Минфина России на рынке государственного внутреннего долга является его реструктуризация в сторону увеличения сроков обращения, в чем 1997 год также стал показательным. Уже к концу октября 1997 года средний срок до погашения обращающихся на вторичном рынке обязательств Минфина России составлял 280 дней против 146 дней на 01.01.97.
С учетом последствий мирового финансового кризиса Министерство финансов Российской Федерации временно изменило тактику своих действий на рынке, размещая в основном ГКО со сроком обращения около 180 дней. В результате дюрация государственного внутреннего долга к концу года снизилась до 250 дней. Тем не менее это позволило избежать значительного увеличения стоимости обслуживания государственных ценных бумаг в 1998 году.
Заместитель Руководителя
Департамента ценных бумаг
и финансового рынка
И.В.КОВТУН