ФЕДЕРАЛЬНАЯ КОМИССИЯ ПО РЫНКУ ЦЕННЫХ БУМАГ
РАСПОРЯЖЕНИЕ
от 25 марта 2003 г. N 03-558/р
ОБ УТВЕРЖДЕНИИ КВАЛИФИКАЦИОННОГО МИНИМУМА
ПО СПЕЦИАЛИЗИРОВАННОМУ ЭКЗАМЕНУ ДЛЯ СПЕЦИАЛИСТОВ
ПО КОРПОРАТИВНЫМ ФИНАНСАМ
В соответствии с Положением "О системе квалификационных требований к руководителям, контролерам и специалистам организаций, осуществляющих профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг, руководителям и специалистам организаций, осуществляющих деятельность по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами, а также к руководителям и специалистам организаций, осуществляющих деятельность специализированного депозитария инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов", утвержденным Постановлением Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 5 июля 2002 года N 27/пс, с изменениями и дополнениями, внесенными Постановлением ФКЦБ России от 30 октября 2002 года N 42/пс, Постановлением ФКЦБ России от 5 февраля 2003 года N 03-2/пс:
1. Утвердить прилагаемый Квалификационный минимум по специализированному экзамену для специалистов по корпоративным финансам.
2. Установить, что распоряжение вступает в силу с 1 апреля 2003 года.
Председатель
И.В.КОСТИКОВ
Утвержден
распоряжением ФКЦБ России
от 25 марта 2003 г. N 03-558/р
КВАЛИФИКАЦИОННЫЙ МИНИМУМ
ПО СПЕЦИАЛИЗИРОВАННОМУ ЭКЗАМЕНУ ДЛЯ СПЕЦИАЛИСТОВ
ПО КОРПОРАТИВНЫМ ФИНАНСАМ
Раздел I. ОСНОВЫ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ФИНАНСОВЫХ КОНСУЛЬТАНТОВ
НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ
Глава 1. РЕГУЛИРОВАНИЕ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
ФИНАНСОВЫХ КОНСУЛЬТАНТОВ
1.1. Государственное регулирование
деятельности финансовых консультантов
Понятие финансового консультанта на рынке ценных бумаг. Обязанности финансового консультанта. Ответственность финансового консультанта. Права финансового консультанта. Требования к собственному капиталу финансовых консультантов. Квалификационные требования к специалистам организаций, осуществляющих деятельность по финансовому консультированию на рынке ценных бумаг. Процедуры контроля за соблюдением требований законодательства Российской Федерации федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг.
1.2. Гражданско-правовые основы деятельности
финансовых консультантов
Основания возникновения гражданских прав и обязанностей.
Субъекты гражданских правоотношений: граждане (физические лица), юридические лица. Понятие юридического лица. Правоспособность юридического лица. Коммерческие и некоммерческие организации. Учредительные документы юридического лица. Порядок создания, реорганизации и ликвидации юридического лица.
Понятие сделки. Односторонние и многосторонние сделки. Сделки, совершенные под условием. Форма сделок. Недействительность сделки: оспоримые и ничтожные сделки.
Представительство. Понятие коммерческого представительства и права коммерческого представителя.
Понятие исковой давности. Сроки исковой давности.
Способы обеспечения исполнения обязательств. Понятие неустойки, ее особенности и виды. Понятие залога. Особенности залога имущественного права, удостоверенного ценной бумагой. Права залогодателя по отношению к заложенному имуществу и их ограничения. Права залогодержателя. Обращение взыскания на заложенное имущество. Требования по оформлению договора о залоге.
Договор поручительства. Права и обязанности сторон по договору поручительства. Основания прекращения договора поручительства.
Понятие банковской гарантии. Права и обязанности по банковской гарантии.
Понятие обязательства. Ответственность за нарушение обязательств.
Понятие договора. Понятие оферты. Понятие акцепта. Момент заключения договора. Изменение и расторжение договора.
Договор купли-продажи. Существенные условия договора купли-продажи. Момент заключения договора купли-продажи.
Договор мены. Права и обязанности сторон по договору мены.
Договор дарения. Права и обязанности сторон по договору дарения. Запрещение дарения.
Договор займа. Права и обязанности сторон по договору займа.
Договора поручения. Права и обязанности сторон по договору поручения.
Договор комиссии. Отличие договора комиссии от договора поручения. Права и обязанности сторон по договору комиссии.
Агентский договор. Права и обязанности сторон по агентскому договору. Особенности агентского договора.
1.3. Этические вопросы деятельности
финансового консультанта
Понятие и принципы добросовестной деятельности. Принципы добросовестных отношений финансового консультанта с клиентами. Требование раскрытия информации о конфликте интересов. Этические нормы при осуществлении рекламы услуг финансовых консультантов. Предоставление информации клиенту о компании. Информирование клиента о рисках, связанных с эмиссией ценных бумаг. Обязательная отчетность, предоставляемая клиенту: содержание и периодичность. Организация внутренних процедур по рассмотрению жалоб, поступающих от клиентов. Роль внутреннего контроля за соблюдением законодательства Российской Федерации, норм деловой этики, внутреннего и внешнего аудита при осуществлении добросовестной деятельности на рынке ценных бумаг.
Глава 2. ИНСТРУМЕНТЫ ФИНАНСОВОГО РЫНКА
Общая характеристика международных и российского рынков акций: основные участники, объем, ликвидность, механизмы торгов, порядок осуществления депозитарных и клиринговых операций. Виды акций: обыкновенные, привилегированные, кумулятивные, конвертируемые. Формы выплаты дохода по акциям. Общая характеристика международных и российского рынков облигаций: основные участники, объем, ликвидность, механизмы торгов, порядок осуществления депозитарных и клиринговых операций. Виды облигаций: бескупонные (дисконтные) облигации, облигации с выплатой номинала и процентов в конце срока, облигации с фиксированным купоном, аннуитеты, облигации с плавающим купоном, индексируемые облигации, облигации со встроенным опционом (конвертируемые облигации, облигации с несколькими номиналами, облигации с правом/запретом досрочного выкупа). Формы выплаты дохода по облигациям. Облигации с обеспечением. Способы обеспечения исполнения обязательств по облигациям. Требования к обеспечению. Общая характеристика опционных сертификатов. Жилищные сертификаты. Ценные бумаги, обеспеченные другими бумагами (депозитарные расписки, СМО - collaterized mortgage obligation, MBS - mortgage-backed securities и пр.). Инструменты коллективных инвестиций: паи паевых инвестиционных фондов, акции акционерных инвестиционных фондов. Неэмиссионные инструменты: кредиты, депозиты, векселя, складские свидетельства, зачеты. Инструменты срочного рынка: форварды, фьючерсы, опционы, свопы.
Глава 3. ЭМИССИЯ ЦЕННЫХ БУМАГ
3.1. Эмиссионная политика организации в реализации
стратегии ее развития. Финансово-экономическое
обоснование эмиссии ценных бумаг организации
Основные цели привлечения инвестиций на предприятии. Основные формы и методы инвестирования в рыночной экономике. Эмиссия ценных бумаг как метод привлечения инвестиций. Ключевые факторы, влияющие на принятие решения о проведении эмиссии ценных бумаг. Влияние размеров, отраслевой принадлежности и финансового состояния предприятия на основные характеристики эмиссии. Методы исследования рынка размещения ценных бумаг и определение целевых групп инвесторов. Методы подготовки рынка к предстоящей эмиссии. Рекламная и PR-деятельность компании на этапе подготовки эмиссии. Особенности информационного воздействия на институциональных и частных инвесторов. Определение основных параметров эмиссии ценных бумаг (объем эмиссии, виды эмитируемых ценных бумаг, срок проведения эмиссии, номинал ценных бумаг и цена размещения, ставка процента и др.). Особенности конструирования эмиссии при выпуске конвертируемых ценных бумаг. Содержание и основные этапы разработки бизнес-плана проведения эмиссии ценных бумаг. Обоснование способов размещения ценных бумаг. Дивидендная политика предприятия как составной элемент эмиссионной политики. Анализ влияния вторичных эмиссий акций на структуру акционерного капитала компании. Проблема "размывания капитала". Полномочия органов управления в разработке и реализации эмиссионной политики предприятия. Разработка и реализация курсовой политики компании (поддержание курса и ликвидности ценных бумаг компании). Факторы, влияющие на выбор предприятием финансового консультанта, андеррайтера (ведущего менеджера), агентов и регистратора.
3.2. Подготовка и осуществление эмиссии ценных бумаг
Процедура эмиссии ценных бумаг и ее этапы. Понятие решения о размещении ценных бумаг. Порядок и условия принятия решения о размещении ценных бумаг. Понятие решения о выпуске (дополнительном выпуске) ценных бумаг. Порядок подготовки и содержание решения о выпуске (дополнительном выпуске) ценных бумаг. Понятие проспекта ценных бумаг. Порядок подготовки и содержание проспекта ценных бумаг. Утверждение и подписание проспекта ценных бумаг. Понятие отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг. Порядок подготовки и содержание отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг. Порядок государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг. Документы, представляемые для государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг. Основания для отказа в государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг. Порядок регистрации отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг. Документы, представляемые для регистрации отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг. Основания для отказа в регистрации отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг. Порядок и условия приостановления эмиссии ценных бумаг. Порядок возобновления эмиссии ценных бумаг. Порядок признания выпуска ценных бумаг несостоявшимся. Порядок признания выпуска ценных бумаг недействительным. Последствия признания выпуска ценных бумаг несостоявшимся или недействительным. Особенности эмиссии акций акционерных обществ при его учреждении. Особенности эмиссии дополнительных акций акционерного общества, распределяемых среди акционеров. Особенности эмиссии дополнительных акций акционерного общества, размещаемых путем подписки. Особенности эмиссии облигаций, размещаемых путем подписки. Особенности эмиссии ценных бумаг, конвертируемых в акции. Особенности эмиссии ценных бумаг, размещаемых путем конвертации. Реорганизация коммерческих организаций. Формы реорганизации: слияние, преобразование, присоединение, выделение, разделение. Особенности эмиссии акций при реорганизации коммерческих организаций. Защита прав кредиторов и акционеров при реорганизации акционерных обществ. Особенности эмиссии опционных свидетельств. Особенности эмиссии жилищных сертификатов. Порядок выдачи разрешения на допуск к обращению эмиссионных ценных бумаг российских эмитентов за пределами Российской Федерации в форме ценных бумаг иностранных эмитентов, удостоверяющих права на эмиссионные ценные бумаги российских эмитентов. Требования к документам, представляемым для получения разрешения. Основания для отказа в выдаче разрешения. Порядок допуска эмиссионных ценных бумаг, российских эмитентов к первичному размещению и обращению через иностранных организаторов торговли на рынке ценных бумаг. Требования к документам, представляемым для получения разрешения. Основания для отказа в выдаче разрешения.
3.3. Условия и порядок размещения ценных бумаг
Размещенные и объявленные акции акционерного общества. Сроки размещения ценных бумаг. Преимущественное право приобретения ценных бумаг. Список лиц, имеющих преимущественное право. Порядок осуществления преимущественного права. Порядок уведомления акционеров о возможности осуществления преимущественного права. Срок действия преимущественного права. Консолидация и дробление акций. Дробные акции. Обращение дробных акций. Цена размещения ценных бумаг: цена размещения акций общества, цена размещения эмиссионных ценных бумаг, цена размещения ценных бумаг при осуществлении акционерами преимущественного права. Определение цены размещения ценных бумаг. Оплата акций общества при его учреждении. Рассрочка платежа. Оплата ценных бумаг денежными и неденежными средствами. Оценка имущества, вносимого в оплату ценных бумаг. Привлечение государственного финансового контрольного органа. Крупные сделки. Порядок одобрения крупной сделки. Заинтересованность в совершении обществом сделки. Порядок одобрения сделки, в совершении которой имеется заинтересованность. Переход прав на ценные бумаги.
3.4. Технология размещения ценных бумаг
Особенности размещения ценных бумаг через организаторов торговли на рынке ценных бумаг. Правовые основы деятельности посредников. Роль финансовых институтов (посредников). Понятие и сущность андеррайтинга. Формы андеррайтинга, предусмотренные законодательством Российской Федерации, и их отличия от форм андеррайтинга в практике западных стран.
Глава 4. КОРПОРАТИВНОЕ УПРАВЛЕНИЕ И ЗАЩИТА ПРАВ
ИНВЕСТОРОВ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ
Понятие и основные принципы корпоративного управления. Значение совершенствования корпоративного управления для развития российского рынка ценных бумаг. Основные элементы системы корпоративного управления в компаниях-эмитентах. Нормативная база, регламентирующая ключевые вопросы корпоративного управления в России. Российский Кодекс корпоративного поведения: содержание, статус и механизмы реализации. Практическое применение Кодекса корпоративного поведения и его роль в привлечении инвестиций на предприятиях. Понятие корпоративного конфликта интересов. Основные типы конфликтов интересов в акционерных обществах-эмитентах.
Основные права инвесторов и акционеров согласно российскому законодательству. Нормативная база, регламентирующая способы и формы защиты прав инвесторов. Типичные случаи нарушения прав акционеров и инвесторов. Нарушения, связанные с подготовкой и проведением общих собраний акционеров. Нарушения, связанные с порядком раскрытия информации акционерам о деятельности акционерного общества. Формы нарушения прав миноритарных акционеров. Основные формы защиты прав инвесторов на рынке ценных бумаг. Особенности рассмотрения дел о защите прав инвесторов в судах общей юрисдикции и арбитражных судах. Судебная защита прав акционеров по Закону "Об акционерных обществах". Внесудебные формы защиты прав инвесторов. Компенсационные фонды и третейские суды. Роль саморегулируемых организаций в защите прав инвесторов.
Глава 5. РАСКРЫТИЕ ИНФОРМАЦИИ О ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ЭМИТЕНТА
Понятие и цель раскрытия информации. Основания для периодического раскрытия информации на рынке ценных бумаг. Формы раскрытия информации эмитентом. Способы раскрытия информации на рынке ценных бумаг. Общие требования, предъявляемые к ежеквартальному отчету эмитента эмиссионных ценных бумаг. Порядок и сроки представления ежеквартального отчета. Сведения, признаваемые сообщениями о существенных событиях и действиях, затрагивающих финансово-хозяйственную деятельность эмитента. Содержание сообщений о существенных фактах. Понятие аффилированных лиц. Учет аффилированных лиц. Сведения, содержащиеся в списке аффилированных лиц. Требования законодательства Российской Федерации к рекламе, связанной с эмиссией ценных бумаг. Определение служебной (инсайдерской) информации на рынке ценных бумаг, категории лиц, располагающих служебной информацией.
Глава 6. ИНФРАСТРУКТУРА РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ
6.1. Организаторы торговли на рынке ценных бумаг
Деятельность по организации торговли как профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг. Информацию, которую обязана раскрывать организация, осуществляющая деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг. Понятие фондовой биржи. Требования к членам фондовой биржи. Ограничение на совмещение деятельности фондовой биржи с иными видами деятельности. Требования к единоличному исполнительному органу, контролеру и другим работникам фондовой биржи. Основные права и обязанности фондовой биржи в соответствии с законодательством Российской Федерации о ценных бумагах. Требования к участникам торгов на фондовой бирже. Документы, которые должна утвердить фондовая биржа.
Документы организатора торговли, подлежащие обязательному согласованию в ФКЦБ России. Порядок и сроки согласования документов в ФКЦБ России. Требования к минимальному числу участников торгов, осуществляющих торговлю через организатора торговли.
Обязанности организатора торговли по ведению реестра участников торгов и уполномоченных сотрудников участника торгов, реестра клиентов участников торгов, реестра объявленных участниками торгов заявок, а также реестра сделок, совершенных через организатора торговли. Состав информации, который должен содержаться в реестре участников торгов и уполномоченных сотрудников участника торгов. Сведения, которые должны содержаться в реестре объявленных участниками торгов заявок, а также реестра сделок, совершенных через организатора торговли.
Требования к правилам допуска к обращению и исключению из обращения ценных бумаг и финансовых инструментов через организатора торговли в соответствии с нормативными актами ФКЦБ России. Определения листинга и делистинга ценных бумаг. Понятия котировального листа и ценных бумаг, не включенных в котировальные листы. Условия допуска к обращению ценных бумаг путем их включения в котировальные листы, а также совершения через организатора торговли сделок с ценными бумагами, не включенными в котировальные листы. Условия включения ценных бумаг в котировальные листы "А". Условия включения ценных бумаг в котировальный лист "А" первого уровня. Условия включения ценных бумаг в котировальный лист "А" второго уровня. Условия включения ценных бумаг в котировальный лист "Б". Требования к эмитентам ценных бумаг и ценным бумагам, не включенным в котировальные листы, но которые могут быть объектом сделок, совершаемых через организатора торговли. Порядок и сроки уведомления эмитента ценных бумаг либо управляющую компанию, осуществившую выпуск инвестиционных паев паевого инвестиционного фонда, о включении ценных бумаг в котировальный лист. Основания делистинга ценных бумаг из котировальных листов "А". Основания делистинга из котировальных листов "Б".
Требования к порядку хранения и защиты организатором торговли информации по ценным бумагам и финансовым инструментам. Минимальный срок хранения информации по сделкам с ценными бумагами. Состав обязательной информации, которую должен содержать порядок хранения и защиты информации.
Требования к должностным лицам и работникам организатора торговли в соответствии с нормативными актами ФКЦБ России. Требования к мерам воздействия при нарушениях правил и иных документов организатора торговли.
Требования к порядку остановки торгов. Требования к Методике расчетов сводного индекса. Основания для остановки торгов. Информацию, которую обязан предоставить организатор торговли в ФКЦБ России в случае остановки торгов. Основания и сроки представления информации о расчетных ценах по торгуемым ценным бумагам на моменты расчета сводного индекса за последние три дня и мерах, которые предполагается принять в связи с возникшей ситуацией.
Понятие манипулирования ценами в соответствии с законодательством Российской Федерации. Ответственность организатора торговли за несоблюдение мер по предотвращению манипулирования ценами и ответственность участников торгов, осуществляющих манипулирование ценами.
Требования к порядку раскрытия информации организатором торговли в соответствии с нормативными актами ФКЦБ России. Требования к порядку раскрытия информации всем заинтересованным лицам, в том числе - через Интернет. Состав текущей информации, которую обязан раскрывать организатор торговли в течение торговой сессии. Состав информации об эмитентах и о ценных бумагах, допущенных к обращению через организатора торговли, обязательной к раскрытию организатором торговли, и периодичность ее раскрытия.
6.2. Учетная система рынка ценных бумаг
Депозитарии и регистраторы как институты учетной системы. Определение депозитарной деятельности на рынке ценных бумаг. Депозитарный договор: условия заключения, права и ответственность депозитария. Ограничение деятельности депозитария. Существенные условия депозитарного договора. Деятельность по ведению реестра владельцев именных ценных бумаг как профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг. Требования к держателю реестра (регистратору). Понятие системы ведения реестра и понятие реестра владельцев именных ценных бумаг. Порядок заключения договора на ведение реестра владельцев ценных бумаг и ответственность эмитента и регистратора по указанному договору.
Глава 7. РЕГУЛИРОВАНИЕ БРОКЕРСКОЙ
И ДИЛЕРСКОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
Брокерская деятельность на рынке ценных бумаг. Определение дилерской деятельности. Требования к брокерам и дилерам при совмещении ими различных видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. Ограничение на совмещение брокерской и дилерской деятельности на рынке ценных бумаг с другими видами деятельности. Требования к размеру собственных средств профессиональных участников рынка ценных бумаг. Обязательные условия, которые должен содержать договор на брокерское обслуживание клиента. Типы клиентских счетов, открываемых брокерской компанией. Сущность операции "продажи без покрытия" ("короткие продажи"). Особенности осуществления сделок с ценными бумагами при предоставлении кредитов клиенту, в том числе под залог принадлежащих клиенту ценных бумаг (маржинальная торговля). Основные требования к осуществлению брокерской и дилерской деятельности в соответствии с законодательством Российской Федерации о ценных бумагах и о защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг.
Глава 8. БУХГАЛТЕРСКИЙ УЧЕТ И ОТЧЕТНОСТЬ
НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ
Законодательное регулирование системы раскрытия информации на рынке ценных бумаг. Финансовая (бухгалтерская) отчетность в системе раскрытия информации на рынке ценных бумаг. Основные принципы составления финансовой отчетности. Показатели финансовой отчетности: активы, обязательства, капитал, доходы, расходы, прибыль. Состав финансовой отчетности. Промежуточная финансовая отчетность. Сводная финансовая отчетность. Порядок утверждения финансовой отчетности. Аудит финансовой отчетности. Раскрытие финансовой отчетности.
Учетная политика организации. Порядок представления информации об основных средствах организации. Нематериальные активы, деловая репутация организации. Влияние амортизационных отчислений на финансовый результат организации. Дебиторская и кредиторская задолженность организации. Учет и представление информации о финансовых вложениях. Забалансовые активы и обязательства. Резервы организации: порядок формирования и использования. Уставный и добавочный капитал организации. Условные факты хозяйственной деятельности. События после отчетной даты.
Информация для инвесторов: МСФО и ГААП США. Основные концептуальные различия российских стандартов финансовой отчетности и МСФО (ГААП США). Требования организаторов торговли к финансовой отчетности эмитентов.
Ответственность за достоверность информации, раскрываемой на рынке ценных бумаг. Контроль за достоверностью информации, раскрываемой на рынке ценных бумаг.
Глава 9. НАЛОГООБЛОЖЕНИЕ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ
Нормативное регулирование системы налогообложения в Российской Федерации. Налогообложение операций на рынке ценных бумаг. Налогообложение операций профессиональных участников рынка ценных бумаг.
Налогообложение доходов физических лиц по операциям купли-продажи ценных бумаг. Налогообложение доходов физических лиц в виде процентов по ценным бумагам. Особенности налогообложения дивидендов, получаемых физическими лицами. Налогообложение нерезидентов - физических лиц на рынке ценных бумаг. Порядок исчисления и уплаты налога на доходы физических лиц в части доходов, получаемых по ценным бумагам. Обязанности эмитента ценных бумаг по исчислению и уплате в бюджет налога на доходы физических лиц.
Налогообложение доходов юридических лиц на рынке ценных бумаг. Налогообложение прибыли по операциям купли-продажи ценных бумаг. Налогообложение процентных доходов по долговым ценным бумагам. Налогообложение дивидендов: реализация зачета выплаченных и полученных дивидендов. Особенности налогообложения отдельных операций: дополнительный выпуск акций, конвертация ценных бумаг. Порядок исчисления и уплаты налога на прибыль. Исполнение эмитентом обязанностей налогового агента в связи с уплатой налога на прибыль. Прочие налоги, уплачиваемые в связи с операциями с ценными бумагами.
Налог на операции с ценными бумагами: ставка, объект налогообложения, льготы по налогу, порядок уплаты налога.
Формирование налоговой базы эмитента в связи с эмиссией ценных бумаг. Особенности формирования расходов, связанных с эмиссией ценных бумаг для целей налогообложения. Порядок включения процентов по ценным бумагам в состав расходов эмитента. Налогообложения при формировании уставного капитала. Налогообложение эмиссионного дохода. Налогообложение операций с собственными ценными бумагами.
Глава 10. ОЦЕНОЧНАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ
Оценка: базовые понятия. Принцип и процесс оценки. Нормативное регулирование оценочной деятельности в Российской Федерации. Стандарты оценки. Имущество как объект оценки. Методы оценки недвижимости: доходный, рыночный, затратный. Методы оценки, опирающиеся на доходный подход. Метод дисконтирования чистых доходов. Метод прямой капитализации дохода. Метод равноэффективного аналога. Переоценка основных средств: принципы и методы проведения. Особенности оценки отдельных видов имущества. Правила подготовки отчетов по результатам оценки. Оценка рыночной стоимости предприятия (бизнеса). Основы оценки бизнеса. Введение в теорию и практику оценки бизнеса. Принципы оценки бизнеса. Стандарты оценочной стоимости бизнеса. Методология оценки бизнеса. Доходный подход к оценке бизнеса. Классификация рисков, связанных с оценкой бизнеса. Рыночный подход к оценке бизнеса. Оценка мажоритарных и миноритарных пакетов акций. Методы оценки, опирающиеся на сравнительный подход. Алгоритм действий по подготовке информации, выбор аналогов. Анализ и подготовка ценовой информации. Методы прямого сравнения и статистического моделирования цены. Анализ точности и достоверности результатов оценки. Определение степени рассеяния значения показателя стоимости через абсолютную погрешность, коэффициент вариации, относительную погрешность.
Раздел II. ИНСТРУМЕНТАРИЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
ФИНАНСОВЫХ КОНСУЛЬТАНТОВ
(ТЕОРИЯ КОРПОРАТИВНЫХ ФИНАНСОВ)
Глава 11. ЭЛЕМЕНТЫ ТЕОРИИ ВЕРОЯТНОСТЕЙ
И МАТЕМАТИЧЕСКОЙ СТАТИСТИКИ
Понятие события. Классическое определение вероятности. Достоверное событие, невозможное событие. Сумма событий, умножение событий, противоположные события, несовместные события. Вероятность суммы событий. Теорема умножения вероятностей, условная вероятность, независимые события. Вероятность появления хотя бы одного события. Понятие случайной величины. Дискретная и непрерывная случайная величина. Математическое ожидание и дисперсия случайной величины. Распределение случайной величины. Биноминальное распределение, распределение Пуассона, нормальное распределение, параметры нормального распределения. Понятие выборки и генеральной совокупности. Выборочная средняя и выборочная дисперсия. Математическое ожидание выборочной дисперсии, скорректированная выборочная дисперсия. Закон больших чисел, центральная предельная теорема. Коррелированность и зависимость случайных величин. Ковариация и коэффициент корреляции. Линейная и многофакторная регрессия. Тренды. Построение прогнозов на основе экстраполяции трендов. Критерии допустимых ошибок.
Глава 12. ОСНОВЫ ФИНАНСОВЫХ РАСЧЕТОВ
Понятие доходности финансового инструмента. Процентные ставки, простые и сложные проценты. Будущая стоимость денег при начислении простых и сложных процентов. Номинальная и эффективная процентные ставки, связь между ними. Ставка непрерывного начисления процентов. Современная стоимость денег. Понятие дисконтирования. Ставка дисконтирования, как доходность по альтернативным вложениям. Периодическое помещение на счет одинаковой суммы. Задача о фонде погашения. Аннуитеты. Современная стоимость аннуитета. Вечные ренты, современная стоимость вечной ренты. Финансовые расчеты при различных схемах кредитования. Амортизация кредита: выплаты по процентам, выплаты по основной части долга, остаток задолженности по основной части долга. Погашение кредита равными выплатами (финансовая схема ипотечного кредита). Авансовые выплаты и выплаты в конце периода.
Глава 13. ВВЕДЕНИЕ В ИНВЕСТИЦИОННЫЙ АНАЛИЗ
Инвестиционное проектирование как инструмент для организации нового бизнеса или реструктуризации действующего бизнеса. Понятие инвестиционного проекта. Бизнес-план проекта. Понятие денежного потока (Cash Flow, CF). Денежные потоки от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности. Выделение денежного потока проекта в целом и денежных потоков участников проекта. Показатели эффективности инвестиционного проекта - чистая приведенная стоимость (Net Present Value, NPV), внутренняя норма прибыли (Internal Rate of Return, IRR), модифицированная внутренняя норма прибыли (Modified Internal Rate of Return, MIRR), дисконтированный период окупаемости (Pay-Back Period, PB). Показатели эффективности для различных участников проекта. Управление портфелем инвестиционных проектов. Портфели, состоящие из проектов, поддающихся дроблению, и портфели, состоящие из неделимых проектов. Лизинг. Понятие лизингового процента. Эффективность лизинга для лизингодателя и лизингополучателя. Эффективность проектов замещения. Отбор инвестиционных проектов с различной продолжительностью. Анализ рисков инвестиционных проектов. Основные виды проектных рисков. Качественный подход к анализу проектных рисков. Количественные оценки проектных рисков: анализ чувствительности, анализ сценариев, имитационное моделирование Монте-Карло. Способы управления рисками инвестиционных проектов.
Глава 14. АНАЛИЗ И ОЦЕНКА ЦЕННЫХ БУМАГ
14.1. Анализ и оценка облигаций
Доходы по облигациям: выплаты по купонам, погашение номинала. Курс облигации. Дисконт облигации. Чистая и полная (грязная) цена облигации. Накопленный купонный доход. Календарные соглашения (30/360, 30Е/360, 30/365, Actual/Actual, Actual/360, Actual/365). Параметры доходности облигаций: купонный процент, купонная (текущая) доходность, доходность к погашению. Доходность облигаций с учетом налогообложения. Кредитный риск. Рейтинги облигаций. Процентный риск и дюрация (Duration) облигаций. Выпуклость (Convexity). Доходность портфеля облигаций. Иммунизация портфеля. Временная структура процентных ставок. Спот-ставки. Теории временной структуры процентных ставок.
14.2. Анализ и оценка акций
Рыночная ликвидность акций. Количество акций, находящихся в свободном обращении, дневной объем сделок и ценовой спред. Коррекция исторических данных о цене акции с учетом дробления, увеличения капитала за счет прав на приобретение акций, выплата дивидендов в форме акций. Доходность акций: дивидендная и курсовая. Внутренняя стоимость акции (Intrinsic Value). Модели ценообразования акций: модель постоянных дивидендов, модели роста дивидендов. Приведенная стоимость перспектив роста (Present Value of Growth Opportunities, PVGO). Соотношение между балансовой и рыночной стоимостью акции. Фондовые индексы. Среднеарифметические и средневзвешенные индексы. Основные мировые индексы.
Глава 15. ПРОИЗВОДНЫЕ ФИНАНСОВЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ
Понятие производного инструмента. Срочные рынки и спот-рынки. Общая характеристика срочных рынков: основные участники, объем, ликвидность, характеристики торгов, клиринговые операции. Форвардные и фьючерсные контракты. Характеристики, механизмы торговли. Цена поставки, форвардная цена, фьючерсная цена. Понятие справедливой (равновесной) цены. Фьючерсная цена на товары. Фьючерсная цена на акции, по которым выплачиваются дивиденды, и на индексы. Фьючерсные контракты на валюту. Опционные контракты. Виды опционов. Характеристики, механизмы торговли. Цена исполнения и цена (премия) опциона. Внутренняя стоимость и временная стоимость опционов. Синтетические опционы. Опционные стратегии. Верхняя и нижняя границы премии опционов. Паритет европейских опционов пут и кол. Базовые модели ценообразования опционов: биноминальная модель, модель Блэка - Шоулза. Показатели чувствительности опционов (дельта, гамма, вега, тета, ро). Свопы: валютные свопы, процентные свопы, комбинация валютных и процентных свопов. Спред свопа. Хеджирование: управление процентными, валютными, фондовыми и товарными рисками с помощью производных инструментов. Особенности, возникающие при хеджировании различными производными инструментами. Коэффициент хеджирования. Инструменты квазисрочного рынка - маржинальная торговля, сделки репо: анализ доходности операций.
Глава 16. ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ ПОРТФЕЛЕМ
ФИНАНСОВЫХ ИНСТРУМЕНТОВ
Среднее квадратическое отклонение как мера риска финансового инструмента. Понятие доходности за период и риска за период. Логнормальное распределение цены акции. Взаимосвязь между доходностями акций: ковариация доходности, коэффициент корреляции, положительная и отрицательная корреляции. Использование исторических данных для определения доходности, риска, ковариации. Доходность и риск портфеля, веса активов, входящих в портфель. Диверсификация портфеля: теория Марковица. Короткие продажи (short sales), эффективность коротких продаж. Портфели, содержащие короткие позиции по активам. Основные классы портфелей. Стандартная модель портфеля без коротких позиций (модель Марковица). Портфель без ограничений на короткие позиции (Модель Блека). Понятие геометрии портфелей: множество допустимых портфелей и эффективная граница портфелей. Общие свойства эффективной границы портфелей, состоящих из трех и более активов. Определение эффективной границы в модели Блека. Метод угловых портфелей для модели Марковица. Включение в портфель безрискового актива, построение эффективной границы портфелей, теорема отделения. Модель оценки стоимости актива (Capital Assets Pricing Model, CAPM), линия рынка капитала (Capital Market Line, CML). Коэффициент бета актива. Зависимость ожидаемой доходности от коэффициента бета, линия рынка ценной бумаги (Security Market Line, SML). Рыночная модель управления портфелем (модель Шарпа). Показатели бета и альфа акции. Систематический и несистематический (специфический) риски, коэффициент детерминации. Многофакторные модели. Арбитражная модель ценообразования. Управление портфелем. Стратегическое и тактическое инвестирование. Пассивная и активная стратегии. Показатели эффективности управления портфелем. Коэффициенты Шарпа, Трейнора, Дженсена. Функция полезности инвестора, склонность к риску и выбор оптимального портфеля.
Глава 17. ФИНАНСОВЫЙ АНАЛИЗ И УПРАВЛЕНИЕ
ФИНАНСАМИ ОРГАНИЗАЦИИ
Финансовая отчетность предприятия как источник информации для финансового анализа. Формы отчетности: баланс, отчет о прибылях и убытках, отчет о движении денежных средств. Агрегирование финансовой отчетности. Группы финансовых коэффициентов: коэффициенты рентабельности, деловой активности (оборачиваемости), ликвидности, платежеспособности, рыночной активности, темпов роста предприятия. Взаимосвязи между финансовыми коэффициентами. Анализ устойчивости предприятия на основе финансовых показателей. Структура издержек: переменные и постоянные, средние и общие, предельные издержки, затраты на период. Прогнозирование доходов и издержек. Финансовые решения и источники капитала: характеристики различных типов капитала, методы привлечения. Стоимость бизнеса ("стоимость фирмы") и стоимость акций. Структура капитала: соотношение собственного и заемного капитала. Средневзвешенная стоимость капитала предприятия (Weighted Average Cost of Capital, WACC). Предельная стоимость капитала. Эффект финансового рычага. Эффект операционного рычага. Финансовый и операционный рычаг как источники риска. Теория Модильяни-Миллера. Учет налогов, понятие налогового щита. Влияние стоимости банкротства и агентских издержек на стоимость бизнеса. Модель опционного ценообразования и структура капитала. Влияние асимметричной информации на структуру капитала. Дивидендная политика предприятия, влияние несовершенства рынка, информативность дивидендов, выкуп акций. Инвестиции в оборотные средства и управление краткосрочными финансами предприятия: управление денежными средствами (модель Миллера-Орра), дебиторской задолженностью, краткосрочной кредиторской задолженностью, управление товарными запасами. Слияния и поглощения (присоединения): обоснования и мотивы, выгоды, финансирование. Типы слияний: горизонтальное, вертикальное, однородное, конгломератное. Дружеское и враждебное слияния. Тактика поглощения. Сопротивление слияниям и поглощениям. Защита от враждебного поглощения. Отделения: выделение, разделение, продажа части активов компании другой организации. Выкуп контрольного пакета акций за счет кредита. Ликвидация предприятия. Оценка экономического эффекта от реорганизации предприятия. Холдинги - преимущества и недостатки.
Глава 18. ВВЕДЕНИЕ В РИСК-МЕНЕДЖМЕНТ
Понятия неопределенности и риска. Методы принятия решений в условиях полной неопределенности: метод минимакса, метод максимина, критерий Гурвица. Принятие решений в условиях частичной неопределенности. Методы принятия решений в условиях риска: дерево решений, сценарный анализ. Основные виды экономических рисков. Классификация финансовых рисков. Цели управления рисками на предприятии. Основные способы управления риском: избежание риска, минимизация (управление активами и пассивами), страхование, резервирование, хеджирование, диверсификация. Подходы к оценке рыночного риска. Традиционные меры рыночного риска: стандартное отклонение доходности, коэффициент вариации. Модели оценки волатильности: ARCH (Autoregressive Conditional Heteroscedastic), GARCH (Generalized Autoregressive Conditional Heteroscedastic), EWMA (Exponentially Weighted Moving Average). Концепция рисковой стоимости (Value at Risk, VaR). Методы расчета VaR: параметрический, историческое моделирование, статистическое моделирование Монте-Карло. Оценка устойчивости к экстремальным событиям (стресс-тестирование). Концепция корпоративного риск-менеджмента. Организационные аспекты риск-менеджмента. Оценка экономического эффекта и эффективности с учетом риска: показатели экономической прибыли (Economic Value-Added, EVA) и скорректированной на риск рентабельности капитала (Risk-Adjusted Return on Capital, RAROC). Особенности риск-менеджмента в нефинансовой сфере. Имитационное моделирование последствий событий, связанных с риском, и способов управления рисками.
Приложение 1
к Квалификационному минимуму
по специализированному экзамену
для специалистов по корпоративным
финансам
ПЕРЕЧЕНЬ
НОРМАТИВНЫХ ПРАВОВЫХ АКТОВ, ЗНАНИЕ КОТОРЫХ ОБЯЗАТЕЛЬНО
ДЛЯ УСПЕШНОГО ПРОХОЖДЕНИЯ СПЕЦИАЛИЗИРОВАННОГО ЭКЗАМЕНА
ДЛЯ СПЕЦИАЛИСТОВ ПО КОРПОРАТИВНЫМ ФИНАНСАМ
1. Гражданский кодекс Российской Федерации.
2. Налоговый кодекс Российской Федерации.
3. Кодекс Российской Федерации об административных правонарушениях от 30 декабря 2001 года N 195-ФЗ (с последующими изменениями и дополнениями).
4. Кодекс корпоративного поведения.
5. Федеральный закон от 22 апреля 1996 года N 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг" (с изменениями и дополнениями).
6. Федеральный закон от 26 декабря 1995 года N 208-ФЗ "Об акционерных обществах" (с изменениями и дополнениями).
7. Федеральный закон от 12 декабря 1991 года N 2023-1 "О налоге на операции с ценными бумагами" (в редакции от 30 мая 2001 года).
8. Федеральный закон от 5 марта 1999 года N 46-ФЗ "О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг" (с изменениями и дополнениями).
9. Федеральный закон от 7 августа 2001 года N 115-ФЗ "О противодействии легализации (отмыванию) доходов, полученных преступным путем" (с последующими изменениями и дополнениями).
10. Указ Президента Российской Федерации от 1 июля 1996 года N 1009 "О Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг" (в редакции Указов Президента Российской Федерации от 3 апреля 2000 года N 620, от 18 февраля 2002 года N 184).
11. Постановление Правительства Российской Федерации от 7 июня 2002 года N 395 "О лицензировании оценочной деятельности".
12. Постановление Правительства Российской Федерации от 6 июля 2001 года N 519 "Об утверждении стандартов оценки".
13. Постановление ФКЦБФР при Правительстве Российской Федерации от 12 мая 1995 года N 2 "Об утверждении Инструкции о порядке выпуска, обращения и погашения жилищных сертификатов на территории Российской Федерации" (в редакции от 30 июня 1997 года).
14. Постановление ФКЦБФР при Правительстве Российской Федерации от 7 мая 1996 года N 8 "О порядке и объеме информации, которую акционерное общество обязано публиковать в случае публичного размещения им облигаций и иных ценных бумаг" (с изменениями от 20 апреля 1998 г.).
15. Постановление ФКЦБФР при Правительстве Российской Федерации от 8 мая 1996 года N 9 "О дополнительных сведениях, которые открытое акционерное общество обязано публиковать в средствах массовой информации".
16. Постановление ФКЦБФР при Правительстве Российской Федерации от 14 мая 1996 года N 10 "О порядке опубликования сведений о приобретении акционерным обществом более 20 процентов голосующих акций другого акционерного общества".
17. Постановление ФКЦБ России от 2 октября 1997 года N 27 "Об утверждении Положения о ведении реестра владельцев именных ценных бумаг" (с изменениями и дополнениями).
18. Постановление ФКЦБ России от 16 октября 1997 года N 36 "Об утверждении Положения о депозитарной деятельности в Российской Федерации, установлении порядка введения его в действие и области применения" (с изменениями и дополнениями).
19. Постановление ФКЦБ России от 20 апреля 1998 года N 9 "Об утверждении Положения о порядке и объеме раскрытия информации открытыми акционерными обществами при размещении акций и ценных бумаг, конвертируемых в акции, путем подписки и о внесении изменений и дополнений в Стандарты эмиссии акций при учреждении акционерных обществ, дополнительных акций, облигаций и их проспектов эмиссии, утвержденные Постановлением ФКЦБ России от 17 сентября 1996 года N 19".
20. Постановление ФКЦБ России от 11 сентября 1998 года N 31 "Об утверждении Положения о ежеквартальном отчете эмитента эмиссионных ценных бумаг".
21. Постановление ФКЦБ России от 12 сентября 1998 года N 32 "Об утверждении Положения о порядке раскрытия информации о существенных фактах (событиях и действиях), затрагивающих финансово-хозяйственную деятельность эмитента эмиссионных ценных бумаг".
22. Постановление ФКЦБ России от 11 ноября 1998 года N 48 "О внесении изменений и дополнений в стандарты эмиссии акций и облигаций и их проспектов эмиссии при реорганизации коммерческих организаций, утвержденные Постановлением ФКЦБ от 12 февраля 1997 года N 8".
23. Постановление ФКЦБ России от 19 июня 1998 года N 24 "Об утверждении Положения о лицензировании деятельности по ведению реестра владельцев именных ценных бумаг" (с изменениями и дополнениями).
24. Постановление ФКЦБ России от 30 сентября 1999 года N 7 "О порядке ведения учета аффилированных лиц и представления информации об аффилированных лицах акционерных обществ".
25. Постановление ФКЦБ России от 15 августа 2000 года N 8 "Об утверждении Методики расчета собственных средств профессиональных участников рынка ценных бумаг" (с последующими изменениями и дополнениями).
26. Постановление ФКЦБ России от 15 августа 2000 года N 10 "Об утверждении Порядка лицензирования видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг Российской Федерации" (с последующими изменениями и дополнениями).
27. Постановление ФКЦБ России от 22 сентября 2000 года N 18 "Об утверждении Правил осуществления брокерской деятельности на рынке ценных бумаг с использованием денежных средств клиентов".
28. Постановление ФКЦБ России от 26 марта 2001 года N 7 "Об особенностях работы регистратора, имеющего филиалы" (с изменениями и дополнениями).
29. Постановление ФКЦБ России от 27 апреля 2001 года N 9 "Об утверждении Положения о требованиях к операциям, связанным с совершением срочных сделок на рынке ценных бумаг".
30. Постановление ФКЦБ России от 18 июля 2001 года N 15 "О нормативах достаточности собственных средств профессиональных участников рынка ценных бумаг" (с изменениями и дополнениями).
31. Постановление ФКЦБ России от 19 июля 2001 года N 16 "Об утверждении Положения о внутреннем контроле профессионального участника рынка ценных бумаг" (с изменениями и дополнениями).
32. Постановление ФКЦБ России от 26 октября 2001 года N 28 "Об утверждении Положения о системе контроля организаторов торговли на рынке ценных бумаг и дополнительных требованиях к участникам торгов и эмитентам ценных бумаг" (с изменениями и дополнениями).
33. Постановление ФКЦБ России от 19 ноября 2001 года N 27 "Об утверждении Стандартов эмиссии облигаций и их проспектов эмиссии".
34. Постановление ФКЦБ России от 11 декабря 2001 года N 32 и Министерства финансов Российской Федерации от 11 декабря 2001 года N 108н "Об утверждении Порядка ведения внутреннего учета сделок, включая срочные сделки, и операций с ценными бумагами профессиональными участниками рынка ценных бумаг, осуществляющими брокерскую, дилерскую деятельность и деятельность по управлению ценными бумагами".
35. Постановление ФКЦБ России от 4 января 2002 года N 1-пс "Об утверждении Положения о требованиях, предъявляемых к организаторам торговли на рынке ценных бумаг" (с изменениями и дополнениями от 7 июня 2002 г.).
36. Постановление ФКЦБ России от 7 февраля 2002 года N 2/пс "О сроках составления и предоставления ежеквартального отчета эмитента эмиссионных ценных бумаг".
37. Постановление ФКЦБ России от 30 апреля 2002 года N 16/пс "Об утверждении стандартов эмиссии акций, размещаемых при учреждении акционерных обществ и их проспектов эмиссии".
38. Постановление ФКЦБ России от 3 июля 2002 года N 25/пс "Об утверждении Стандартов эмиссии акций, размещаемых при учреждении акционерных обществ и их проспектов эмиссии".
39. Постановление ФКЦБ России от 14 августа 2002 г. N 32/пс "Об утверждении Положения о клиринговой деятельности на рынке ценных бумаг Российской Федерации" (с последующими изменениями и дополнениями).
Приложение 2
к Квалификационному минимуму
по специализированному экзамену
для специалистов по корпоративным
финансам
ПЕРЕЧЕНЬ
РЕКОМЕНДУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ, ЗНАНИЕ КОТОРОЙ НЕОБХОДИМО
ДЛЯ УСПЕШНОГО ПРОХОЖДЕНИЯ СПЕЦИАЛИЗИРОВАННОГО ЭКЗАМЕНА
ДЛЯ СПЕЦИАЛИСТОВ ПО КОРПОРАТИВНЫМ ФИНАНСАМ
1. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа. - М.: Финансы и статистика, 1995. - 288 с.
2. Бернстайн Л.А. Анализ финансовой отчетности. Пер. с англ. - М.: Финансы и статистика, 1996. - 624 с.
3. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов. Пер. с англ. - М.: Олимп-Бизнес, 1997. - 1120 с.
4. Бригхэм Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: Полный курс: В 2-х т./Пер. с англ. Под ред. В.В. Ковалева. СПб. Экономическая школа, 1998. Т 1. ХХХ+с. Т. 2. 669 с.
5. Бригхэм Ю.Ф. Энциклопедия финансового менеджмента. Сокр. пер. с англ. - М.: РАГС; Экономика, 1998. - 823 с.
6. Буренин А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов. - М.: Научно-техническое общество имени академика С.И. Вавилова, 2002. - 348 с.
7. Буренин А.Н. Фьючерсные, форвардные и опционные рынки. - М.: Научно-техническое общество имени академика С.И. Вавилова, 2002.
8. Ван Хорн Дж. К. Основы управления финансами. Пер. с англ. - М.: Финансы и статистика, 1997. - 800 с.
9. Вентцель Е.С., Овчаров С.А. Теория вероятностей и ее инженерные приложения. - М.: Высшая школа, 2000.
10. Виленский П.Л., Лившиц В.Н., Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов. Теория и практика. - М.: Дело, 2001. - 832 с.
11. Галиц Л. Финансовая инженерия. Пер. с англ. - М.: ТВП, 1998. - 576 с.
12. Гитман Л., Джонк М. Основы инвестирования. Пер. с англ. - М.: Дело, 1997. - 1008 с.
13. Гмурман В.Е. Теория вероятностей и математическая статистика. - М.: Высшая школа, 1999. - 479 с.
14. Дубров А.М., Лагоша Б.А., Хрусталев Е.Ю. Моделирование рисковых ситуаций в экономике и бизнесе. - М.: Финансы и статистика, 2000. - 120 с.
15. Касимов Ю.Ф. Основы теории оптимального портфеля ценных бумаг. - М.: ИИД "Филинъ", 1998. - 144 с.
16. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. - М.: Финансы и статистика, 2001. - 768 с.
17. Колемаев В.А., Калинина В.Н. Теория вероятностей и математическая статистика. - М.: ИНФРА-М, 1999. - 302 с.
18. Количественные методы финансового анализа. Под ред. Брауна С. Дж., Крицмена М.П.: Пер. с англ. - М.: ИНФРА-М, 1996. - 336 с.
19. Ли Ч.Ф., Финнерти Дж. И. Финансы корпораций: теория, методы, практика. Пер. с англ. - М.: Инфра-М, 2000. - 686 с.
20. Маршалл М. Дж., Бансал В.К. Финансовая инженерия. Пер. с англ. - М.: Инфра, 1998. - 784 с.
21. Меликян О.Г., Оралин В.А. Финансовые расчеты и эффективность инвестиций. - М.: ФИД "Деловой экспресс", 1998. - 120 с.
22. Риск-анализ инвестиционного проекта. Под ред. М.В. Грачевой. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001. - 351 с.
23. Рогов М.А. Риск-менеджмент. - М.: Финансы и статистика, 2001. - 120 с.
24. Росс С. и др. Основы корпоративных финансов. Пер. с англ. - М.: Лаборатория базовых знаний, 2000. - 720 с.
25. Рубцов Б.Б. Мировые фондовые рынки: современное состояние и закономерности развития. - М.: ФА, 2000. - 312 с.
26. Уотшем Т. Дж., Паррамоу К. Количественные методы в финансах. Пер. с англ. - М.: Финансы, Юнити, 1999. - 527 с.
27. Хелферт Э. Техника финансового анализа. Пер. с англ. - М.: Аудит, ЮНИТИ, 1996. - 663 с.
28. Хохлов Н.В. Управление риском. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 1999. - 239 с.
29. Шарп У., Александер Г., Бейли Дж. Инвестиции. Пер. с англ. - М.: Инфра-М, 1997. - 1024 с.
30. Шведов А.С. Теория эффективных портфелей ценных бумаг. - М.: ГУ ВШЭ, 1999. - 144 с.
31. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. - М.: Финансы и статистика, 1999.
32. Финансовый менеджмент / под ред. Стояновой Е. - М.: Перспектива, 1996.
33. Харрисон Генри. Оценка недвижимости. Пер. с англ. - М.: 1994.
Приложение 3
к Квалификационному минимуму
по специализированному экзамену
для специалистов по корпоративным
финансам
I ЭТАП СПЕЦИАЛИЗИРОВАННОГО КВАЛИФИКАЦИОННОГО ЭКЗАМЕНА
1-Я ЧАСТЬ
Стандарт теста по материалам раздела I
квалификационного минимума
Общая сумма баллов по тесту - 100
минимальная сумма баллов для успешного прохождения экзамена - 80
Структура распределения баллов по тесту:
Глава 1 Регулирование деятельности финансовых консультантов 10% Глава 2 Инструменты финансового рынка 10% Глава 3 Эмиссия ценных бумаг 40% Глава 4 Корпоративное управление и защита прав инвесторов 10% на рынке ценных бумаг Глава 5 Раскрытие информации о деятельности эмитента 5% Глава 6 Инфраструктура рынка ценных бумаг 5% Глава 7 Регулирование брокерской и дилерской деятельности 10% Глава 8 Бухгалтерский учет и отчетность на рынке ценных бумаг 10% Глава 9 Налогообложение на рынке ценных бумаг 7% Глава 10 Оценочная деятельность 3%Приложение 4
к Квалификационному минимуму
по специализированному экзамену
для специалистов по корпоративным
финансам
I ЭТАП СПЕЦИАЛИЗИРОВАННОГО КВАЛИФИКАЦИОННОГО ЭКЗАМЕНА
2-Я ЧАСТЬ
Стандарт теста по материалам раздела II
квалификационного минимума
Общая сумма баллов по тесту - 100
минимальная сумма баллов для успешного прохождения экзамена - 80
Структура распределения баллов по тесту:
Глава 11 Элементы теории вероятностей и математической 10% статистики Глава 12 Основы финансовых расчетов 5% Глава 13 Введение в инвестиционный анализ 10% Глава 14 Анализ и оценка ценных бумаг 30% Глава 15 Производные финансовые инструменты 10% Глава 16 Основы управления портфелем финансовых инструментов 10% Глава 17 Финансовый анализ и управление финансами организации 10% Глава 18 Введение в риск-менеджмент 10%Приложение 5
к Квалификационному минимуму
по специализированному экзамену
для специалистов по корпоративным
финансам
II ЭТАП СПЕЦИАЛИЗИРОВАННОГО КВАЛИФИКАЦИОННОГО ЭКЗАМЕНА
ЗАДАЧА < * >
< * > Одновременно является стандартом теста письменного экзамена для владельцев квалификационных аттестатов специалистов по корпоративным финансам, выданных в соответствии с пунктами 2 и 3 Постановления ФКЦБ России от 05.02.2003 N 03-2/пс "О внесении изменений и дополнений в Положение о системе квалификационных требований к руководителям, контролерам и специалистам организаций, осуществляющих профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг, к руководителям и специалистам организаций, осуществляющих деятельность по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами, а также к руководителям и специалистам организаций, осуществляющих деятельность специализированного депозитария инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов, утвержденное Постановлением Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 5 июля 2002 года N 27/пс, с изменениями и дополнениями, внесенными Постановлением ФКЦБ России от 30.10.2002 N 42/пс, для установления бессрочного характера действия квалификационных аттестатов и проставления отметки "бессрочно".
Общая сумма баллов по тесту - 100
минимальная сумма баллов для успешного прохождения экзамена - 80
Структура распределения баллов по задаче:
Раздел I Регулирование деятельности финансовых консультантов 50% Раздел II Инструментарий деятельности финансовых консультантов 50% (Теория корпоративных финансов)